理财产品到期钱却不见了！信达新兴资产深陷兑付危机

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2017年8月14日，北京市西城区阜成门外大街22号外贸大厦5楼信达新兴财富(北京)资产管理有限公司(以下简称信达新兴资产)门口。14名投资者聚集在这里，举着横幅和广告牌，上面写着“信达欺诈，损失所有资金”和“信达违约，偿还本金和利息”，并开展了小规模维权行动。

▲投资者在信达新兴资产入口处捍卫自己的权利(投资者当场开枪)

这些投资者都来自同一个投资项目，即信达新兴资产的资产管理产品“信达新兴资产-深证M&A基金专项资产管理计划”(以下简称“信达新兴资产中证项目”)。该产品成立于2014年11月27日，合同期限为2年，于2016年11月27日到期。然而，迄今为止，项目投资者尚未收到任何本金或利息付款。

更令人惊讶的是，信达新兴资产虽然成立才4年，但其产品却多次遭遇赎回危机，这是第五次。为了剥开这一事件的茧，还原事件的真相，牛梅以“信达新兴资产梅塞德斯项目”的几个重要时间节点为关键环节，对整个事件进行了回顾。

时间节点1:2014年11月27日，项目成立

回顾时间表，2014年可以被认为是当之无愧的“汽车互联网的第一年”。无论是2014年初的美国ces(国际消费电子展)、4月的北京车展还是11月的广州车展，汽车企业都推出了具有网络功能的汽车产品，而“网络汽车”的名称也是从今年开始的。

借着这股东风，与汽车互联网相关的投资突然变得火热起来，专业投资机构在其中一闪而过，信达新兴资产就是其中之一。自2014年下半年以来，“信达新兴资产梅西达项目”的线上线下营销已经全面启动。投资人李小姐(化名)在深圳一家第三方理财公司看到该项目的营销资料，经过慎重考虑后决定购买。

“在引进这个项目时，据说有10%的固定收益。如果成功上市，最大收益可达20%，且发行人背景可靠。介绍中的各种风险控制措施也很完善。当时我想，如果这个有什么问题，我很快就买了。”

根据投资者提供的项目推广资料和资产管理合同，牛梅整理出项目的几个关键点(详见下图)。

就投资者收入而言，如果美施达成功重组上市，具体分配顺序为:优先份额收入(年化收益率达到10%/年)+优先份额本金→优先份额收入(包括年化收益率达到15%/年的累计分配收入)→劣股本金→优先份额收入(包括年化收益率达到20%/年的累计分配收入)→剩余收入视为劣股

如果美视达未能上市，具体分配顺序为:优先股收益(年化收益率达到10%/年)+优先股本金→次股本金→剩余收益均视为次股收益。

优先份额收入计划每年分配一次，其他收入在信达新兴资产梅西达项目投资目的实现时(上市并购完成，计划资产实现)分配；当项目的投资目的实现时(上市并购完成，计划资产实现)，劣质股份收益一次性分配。

投资者还发布了一份关于美仕达最佳调整的报告，据说是由信达新兴资产提供的。报告中的数据显示了公司良好的经营和发展前景，并指出两家上市公司都有强烈的收购意向。同年11月27日，“信达新兴资产梅塞德项目”正式成立，最终规模为2.392亿元，其他条件与上述材料基本一致。一切看起来都很美好，直到2015年一个重大事件的临时公告发布，打破了表面的平静。

时间节点2:2015年底，第一次付息违约

根据合同约定，融资方美仕达应于2015年11月26日前支付“信达新兴资产美仕达项目”第二笔委托贷款利息，共计人民币1858.1万元。然而，这一天，投资者并没有收到梅西达支付利息的通知，而是等待11月27日信达新兴资产项目重大事件的临时公告。截至利息到期日，融资方仍未将委托贷款存入信达新兴资产指定账户，构成违约。

信达新兴资产在该公告中表示，在收到梅西达支付利息通知的回复后，立即就支付利息事宜与梅西达进行了沟通，并明确表示不能按时支付利息；与此同时，一封信被发送到北京何达开元投资，一个项目投资顾问，要求他采取有效措施，以解决梅西达的短期信贷风险。但是，从后续进展来看，这些“沟通”和“措施”并没有产生实际效果。

回顾整个事件，这似乎是风暴的源头，但大多数投资者尚未恢复。另一位投资者闫(化名)表示，起初大多数人都没有给予足够的关注，考虑到信达新兴资产背后母公司的实力，他们都认为没有必要担心。“信达(新兴资产)表示，他们正试图解决这个问题，我们接受了。”。

信达新兴资产在2015年第一季度向信达新兴资产梅西达项目投资者发布的管理报告中表示，信达新兴资产已完成资产抵押、股权质押等风险控制程序，作为贷款的前提。“截至2014年12月底，美仕达在其位于东莞的R&D中心拥有五栋R&D建筑作为债权抵押。所有抵押物均为首次抵押，抵押率不超过50%；融资方实际控制人庄亮、易润平与深圳市美赛达科技有限公司承担连带保证。同时，庄亮、易润平已将其持有的美仕达27.27%的股份质押给我公司，质押手续已完成。”

当时，项目投资者感到放心还有另一个原因。2015年4月17日，永泰科技(002326，诊断)宣布将增加美士达的资本，并宣布了信达新兴资产的利润和估值。原案文如下:“经友好协商，交易双方一致同意，本次增资前美仕达的整体估值为8.1亿元，为美仕达2015年承诺净利润6500万元的122.5%。根据上述估值水平，永泰科技计划在美仕达增资完成后，以现金方式增资2.025亿元，占股权比例的20.00%...其中注册资本增加5440万元，其余14809.6万元纳入资本公积。”自那以后，永泰科技向美施达增资1.05亿元。

“这种势头看起来非常好，以至于第一笔利息支付将会违约，但每个人都没有注意到这一点。”严先生的话可能代表了大多数投资者的真实想法。

事实证明，许多看似独立的符号实际上是密不可分的。亚马逊河流域扑翼的蝴蝶可能是两周后德克萨斯州龙卷风的源头。

时间节点3:2016年底，项目到期，我一分钱也没看到

进入2016年后，情况真的开始走下坡路了。今年的元旦是在公历的2月8日，也就是进入猴年后的几天。2月17日，永泰科技立即公布了《关于调整中视达增资方案的议案》，将计划增资由2.025亿元调整为1.05亿元，并将中视达计划持股比例由20%调整为10.5%。

换句话说，剩下的1亿元不会给，剩下的股份也不会拿走。对于梅西达和信达的新兴资产来说，这是一个打击。

至于永泰科技为何“出尔反尔”，牛梅曾致电永泰科技，对方表示一切将以公告为准。信达新兴资产在给我们的回复中也表示:“我们公司还没有收到永泰科技关于收购美世达股份的意向书。”然而，市场上的投机并没有停止。一些业内人士告诉牛梅，或者因为公司和信达新兴资产的价格没有讨论，“相关人士都认为之前出售的部分太便宜，他们想以更高的价格出售，但最终未能协商。”这一变化似乎是压垮梅塞德斯的最后一根稻草。

早在信达新兴资产2015年第三季度发布的管理报告中，就有对梅西达本季度经营状况的描述:“报告期内，受宏观经济环境和汽车相关行业不景气的影响，融资方经营困难，销售额下降。截至2015年8月，融资方净亏损22，801，285.56元(财务数据未经审计)。”2015年底，据披露，美视达拖欠员工工资，2016年，该公司饱受负面消息困扰，如大量员工拖欠工资和供应商拖欠货款。2016年5月24日，深圳市中级人民法院作出终审判决，裁定美仕达将在判决生效后10日内将2300万元的货款返还给其供应商广州联合新闻，并支付违约金，从而拉开了“讨薪”和“讨债”的帷幕。

直到此时，“信达新兴资产梅塞德斯项目”的大部分投资者才开始意识到问题的严重性，并开始与之前的信达新兴资产进行个别沟通，逐渐走向集团化。在相互交流的过程中，他们发现了一些以前没有注意到的细节。例如，信达新兴资产提供的全面调整报告中，所提供的数据与深圳市债券会计师事务所提供的中视达审计报告不一致，甚至存在较大差异。例如，在最佳报告中，2013年美施达的净利润和营业利润分别为2731.52万元和728.3万元，而审计报告中的相应数字分别为-7848.66万元和-9851.87万元，接近1亿元。差距令人惊讶；此外，库存等数据也有相当大的偏差。

一些投资者开始频繁地向信达的新兴资产寻求解决方案，他们的回答是相似的，那就是等待。事实上，在2015年第一次付息违约发生后，信达新兴资产在向投资者发布的公告中提出了主要对策——咨询相关方，寻找其他上市公司收购美盛等。这次搜索只持续了一年。截至2016年10月25日，信达新兴资产采取进一步行动——向当地法院申请强制执行美士达实际控制人的质押股份和位于东莞市松山湖的抵押物。

2016年11月，“信达新兴资产梅塞德项目”面临到期，信达新兴资产提前发布提示性公告称可能无法支付到期款项，随后宣布项目到期终止，到期后进入清算期。但是到目前为止，投资者说他们没有看到一分钱。

信达新兴资产对牛梅说:“深证M&A基金专项资产管理计划于2014年11月27日制定，并向监管部门备案(备案代码:s92335)，期限为24个月。由于本计划交易对手梅塞德的实际控制人内部管理不善，未能按预期完成并购重组，导致实质性违约，导致未能按时收回本计划投资资金，导致本计划失败。有鉴于此，我公司正尽一切努力通过法律途径处置资产，包括但不限于仲裁和诉讼，以最大限度地维护资产委托人的合法权益，相关程序正在进行中。我公司已经并将继续向资产负责人详细披露各项仲裁和诉讼的具体进展情况。”

然而，信达新兴资产没有披露仲裁和诉讼的最新进展。

时间节点4:2017年，投资者权益保护的“无限循环”难以打破

事实上，许多投资者来到外经贸大厦五楼已经不是第一次了。上面提到的严先生曾三次从外地来到信达新兴资产公司维权，但几乎都失败了。“面对投资者的要求，信达(新兴资产)一直保持沉默。在投资者眼中，他们的策略是拖延。他们认为按照合同来处置资产，多少就是多少，不谈自己的责任。事实上，这个项目的投资者都比较有经验。这项投资有风险，而且失败了。然而，如果项目存在数据欺诈和风险控制失败等问题，那么它肯定应该承担责任。"

更糟糕的是，2016年底，信达新兴资产宣布东莞市第一人民法院裁定抵押权暂时不予执行，并将根据《委托贷款合同协议书》申请仲裁。今年3月，终审法院驳回了上述申请，具体理由是:“法院认为，昆仑银行与我公司存在委托合同关系，我公司与借款人梅塞德存在贷款合同关系，但本案其他权证中的抵押人是昆仑银行，如果相关当事人之间的贷款合同和抵押权的主体不同，则不允许实现担保物权。”

作为第一按揭，由于上述原因，无法强制执行按揭权，这显然让投资者再次感到冷。此后，信达新兴资产向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，截至发稿时，仍无仲裁结果。

相比之下，永泰科技于今年1月收到了泰州仲裁委员会的受理通知，并于8月获得了仲裁结果，裁定自裁决生效之日起30天内，美施达将以现金形式向永泰科技回购其所持美施达股份1.22亿元。

“抵押债权1亿元，优先本金1.6亿元。偿还资金非常困难，排队的人不计其数。股权投资也相当大，现在它肯定一文不值，不要去想它。如果信达新兴资产所描述的业务进展顺利，再加上该项目和永泰科技在2015年投入的3.4亿的实际资金，信达新兴资产首席财务官将对每一只基金进行尽职调查，不可能达到2015年11月。即便是1000万英镑的利息也无法支付，2016年，它彻底崩溃了。”严先生说。

另一位曾将产品卖给客户的第三方财务经理分析说，如果项目的50%的债权能够在第一时间归还，投资者仍然可以收回一半的本金。“如果其他人被退回公司进行清算，这不足以补偿雇员，工厂本应由供应商拆除”。

信达新兴资产在回复牛梅时表示:“该计划是一只M&A基金，不是保本保利的资产管理产品，相关投资风险已通过风险披露和资产管理合同明确告知。我们公司正尽一切努力通过包括但不限于仲裁和诉讼在内的法律渠道处置资产，最大限度地保护资产委托人的合法权益。”

话虽如此，双方的分歧还是很明显的——投资者要求信达新兴资产承担责任并实现赎回，但由于“赌博”对手的并购重组失败，该机构无法满足这一要求。就连梅西达的实际控制人庄亮和易润平，也在今年被列入最高人民法院不值得信任的执行人名单，这个名单通常被称为“老来”。整个事情就像掉进了一个无限循环。

值得注意的是，虽然成立时间不长，但信达新兴资产近年来经历问题的项目不少。只有媒体曝光了“北京奥林匹克公园假日房地产投资专项管理方案”、“北京世界名园专项资产管理方案”、“Xi邓忠文景时代项目”和“南京银都欢乐城项目”。除了这个“信达新兴资产梅塞德斯项目”，总共有5个案例，这在业界是罕见的。