经济回暖迹象日趋明显

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根据国家统计局2017年2月发布的最新全国消费者价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)数据，2月份cpi同比增长0.8%，环比下降0.2%；Ppi同比增长7.8%，环比增长0.6%。

国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示:“剔除食品和能源价格的核心cpi相对稳定。二月份和一月份，核心消费物价指数分别上升1.8%和2.2%，基本上延续了去年的温和上升趋势。”

「消费物价指数的按年升幅及生产者价格指数的按年增长率均符合预期。生产者价格指数上、中、下游之间价格联系的增加有利于制造业的复苏。”招商证券宏观研究员严玲告诉记者。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，随着春节后高频发电日耗煤量的增加，企业生产加速，市场需求的复苏带动工业品价格的回升。

由于物价上涨，Cpi大幅下降

与上月同期相比，cpi上涨0.8%，涨幅下降1.7个百分点。对此，盛国庆表示，这主要是受加息变动的影响。去年2月，受春节和寒冷天气的影响，物价基数较高，导致今年2月cpi同比上涨。去年的涨幅约为0，与1月份相比，涨幅下降了1.5个百分点。从具体分类来看，主要原因是食品价格已经由上涨转为下跌。猪肉和新鲜蔬菜价格从1月份的7.1%和1.6%分别上涨到2月份的0.9%和26.0%，影响了cpi同比增长1.21个百分点。

“春节和暖冬是影响cpi涨跌’的主要因素。今年1月和2月的春节放错了地方，这使得与假日消费相关的价格明显下降。同时，去年冬天天气总体良好，没有大范围降雪和降温等极端天气，使得新鲜蔬菜的生产和运输不受影响，这些产品的价格相对稳定。春节因素和暖冬因素的共同作用导致今年前两个月的物价上涨发生了巨大变化。二月份消费物价指数的增长只有0，一月份是1.5%。”中国银行国际金融研究所研究员周敬通说。

盛国庆表示，2月份cpi环比下降0.2%，主要受两个因素影响。首先，食品价格大幅下跌。2月份全国平均气温明显高于正常，有利于新鲜蔬菜的生长，市场供应充足。新鲜蔬菜价格环比下降5.4%，cpi环比下降0.15个百分点；假期过后，需求减弱，鸡蛋、猪肉和家禽价格分别下跌6.2%、1.6%和0.7%。第二，假期后出境游客数量减少，旅游相关服务价格下降。其中，机票、旅行社费用和酒店住宿价格分别下降12.2%、7.7%和3.6%，对cpi的总体影响环比下降0.17个百分点。

至于2月份cpi走势是否会对当前的货币政策产生影响，民生银行首席研究员文彬表示:“今年的政府工作报告提出，2017年cpi预期增长率约为3%。当前的cpi趋势不会改变货币政策取向。此外，货币政策的制定还应考虑国内和国际环境因素，如美联储加息预期，总体货币政策仍将保持稳定和中性的基调。”

生产者价格指数正在迅速急剧增长

与去年同期相比，2月份生产者价格指数上升了7.8%，比1月份高出0.9个百分点。"价格上涨主要是受去年2月份价格暴跌的影响。"盛国庆进一步解释道:“油气勘探行业价格同比上涨85.3%，环比上涨26.8个百分点。”此外，黑色金属冶炼和轧制加工、煤炭开采和洗选、石油加工、有色金属冶炼和轧制加工、化工原料和化工产品制造价格分别上涨40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%。增长率分别比上个月高2.4、1.2、6.1、2.2和2.7个百分点。上述六大行业对ppi的总体影响同比增长约6.3个百分点，占ppi增长总量的80.8%。”

“自去年第四季度以来，ppi每月都在急剧上升，而本月则在高速上升，这与煤炭和钢铁行业产能下降导致的市场供需变化有很大关系。当然，在去年房地产和未来基础设施建设的推动下，实际需求在不断改善，投资在逐步稳定和反弹，矿业价格也在迅速上涨。”文彬进一步解释道。

随着ppi的快速增长，ppi与cpi之间的剪刀差正在拉大，ppi是否会传导到cpi进而导致通货膨胀，周敬通说:“ppi的快速增长必然会向下游传导，但传导范围不是一一对应的，而是逐渐衰减的。”首先，今年政府将通过降低税费、降低“五险一金”缴费比例、降低能源消耗成本等方式降低成本。这将有助于提高企业的盈利能力，减弱生产者价格指数从生产者价格指数到消费者价格指数的传导压力。其次，加速创新和技术进步也将吸收部分成本上升的压力。”

未来的上升趋势可能会继续

至于cpi和ppi的未来走势，接受本报记者采访的专家表示，cpi和ppi的整体走势在未来将呈上升趋势。

“未来，随着租金等服务产品价格的上涨，空的cpi将会下降，这可能会呈现上升趋势。不过，由于短期核心因素，食品价格进一步推高cpi的压力并不显著，cpi涨幅有限。”文彬预测，“考虑到去年的基数因素，如果环比增幅继续逐步下降，ppi同比增幅可能在近期达到高点，未来将逐步下降。”当然，随着中国基础设施和制造业投资的复苏，它可能会继续影响大宗商品价格。预计未来ppi将普遍处于高位，同比增速将放缓。”

周敬通表示，“随着季节性因素的消失，cpi的增长将逐渐回到结构性因素主导的阶段，这意味着cpi的增长在未来几个月内将略有回升，复苏速度有限。”今后，应特别关注教育、医疗和住房价格的上涨。与此同时，ppi在保持高水平几个月后也将下降。cpi和ppi的增幅将一起回落，两者之间的“剪刀差”将再次收窄。”

“随着暖冬因素对食品价格同比上涨的干扰减弱，服务价格同比持续上涨，ppi上涨对cpi的传导效应得以释放。”从2017年3月到年中，加息逐渐反弹，通胀预期将在第二季度出现。会再次反弹。”华泰证券首席宏观研究员李超在接受记者采访时说。