5日利好公告：中国神华国电电力停牌 “中国神电”或领跑电力央企重组

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中国神华国电电力将暂停“中国神电”或牵头重组电力中央企业

中国神华和国电电力6月4日宣布，他们计划策划重大事件，该公司从6月5日起暂停交易。许多接受《中国证券报》采访的业内人士指出，在国资委6月2日召开新闻发布会，推动中央企业各领域兼并重组的背景下，两大中央企业一致停牌，这可能意味着煤电中央企业跨行业“联姻”开始，这也将是中国打造“电力行业超级企业”的第一步行动。

“煤电”央企同时停牌

中国神华4日晚宣布，公司2日收到控股股东神华集团有限公司的通知，并被告知正在“筹划涉及公司的重大事项”。为避免公司股价出现异常波动，经申请，公司a股从5日起停牌。

同一天，国电电力宣布，公司2日收到公司控股股东中国国电集团公司的通知，得知公司“正在筹划涉及公司的重大事项”，公司股票从5日起停牌。

事实上，神华和国电这两家煤炭电力行业的重要大型企业，一直是电力央企并购重组相关市场传言的主角。安信策略师彭在接受《中国证券报》采访时表示，2017年央企合并是继续推进供应侧改革的重要组成部分，而火电行业下游需求侧目前受到经济低迷的拖累，而上游煤价由于去年供应侧改革的高涨推高了发电成本，整体效益并不好。大唐电力的损失就是一个很好的缩影。国电和神华停牌的高概率是为了整合产业链的上下游，这将有助于缓解火电企业的困境。

在回应大唐电力和神华之前合并的消息时，中国企业研究院首席研究员李进表示，目前大唐电力的业绩处于亏损状态，而中国神华仍能保持良好的业绩。如果两家公司未来合并，煤价和电价对企业未来的影响将相对较小，企业业绩将趋于稳定。如果合并成功，这可能是中国煤电行业改革的一个好先例。

他强调，企业重组不是两个企业资产的简单叠加，而是通过资源再配置提高效率的效果。当前，中央企业重组面临的最大困难是如何通过重组提高国有资本运营效率，如何将重组与深化改革相结合，如何发挥机制转换和资源配置的协同效应。

煤电联姻岌岌可危

截至发稿时，中国神华和国电电力均回应了《中国证券报》记者关于两家公司合并的传言，称目前尚未收到任何消息。在2日的新闻发布会上，副秘书长彭说，中央企业混合改革的速度明显加快。下一步，我们将加快“三条道路”的深度调整和结构调整步伐，稳步推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域的结构调整，力争在今年内调整到100个以下。

事实上，早在今年的全国“两会”上，国资委主任肖亚青就强调，要进一步推进央企改制。钢铁、煤炭、重型设备、火力发电等。“不重组是绝对不可能的”。电力行业中央企业数量最多，行业集中度提高了0/。在102家中央企业中，有12家能源企业有发电业务。与五家钢铁中心企业、两家煤炭中心企业和一家水泥中心企业相比，电力行业的中心企业数量最多。早在2016年7月26日，国务院发布的《关于推进中央企业结构调整和重组的指导意见》也规定，油气主管网和电网应全部国有或绝对控股，同时明确提出要推进电力行业的并购。

从行业内部环境来看，煤炭和电力行业之间的“联姻”似乎岌岌可危。李进表示，作为电力产业链中两个紧密相邻的产业，火电和煤炭行业的供需矛盾仍然是制约我国社会发展的问题之一。在煤价下跌期间，火电企业受电网约束，没有将煤价下跌完全转移到终端用户的消费电价上。跨行业兼并可以扭转当前煤炭行业的低迷，为推进电力体制改革提供帮助。

目前，对于煤电中央企业兼并重组的具体方案，业界仍有不同意见。根据沈万红源的报告，煤电重组可分为三种可能性:“中央企业兼并重组”、“煤电联姻”和“中央企业与地方国有企业兼并重组”。为了提高产业集中度和加强横向联盟，五大权力集团之间存在横向整合的可能性。为了充分发挥产业链的优势互补，电力和煤炭作为上下游，也有交叉持股和兼并重组的可能。李进认为，钢铁行业的中央企业也是供应方改革的重点，也有望成为重组蓝图的重要组成部分。

或者创造一个“煤、电、核”的联姻

信达证券(Cinda Securities)能源行业分析师曹寅向《中国证券报》表示，从中国内陆和沿海地区装机容量增长的前景以及国际社会对核电利用的接受程度来看，核电行业的发展仍面临相当大的挑战。引进其他相关产业，规避产业发展风险，是中国核电产业发展的重要而现实的选择。中广核宣布建立“清洁能源集团”，中国核科技与中国电力投资公司合并为国家电力投资公司，都是这一趋势的证明。

李进强调，核电和火电一体化有利于基础荷载的结构变化。核电投资回报良好，原材料、价格和成本非常稳定。对于火电企业来说，核电是一项高质量的资产。虽然在火电和核电的合并方面有经验，但中央企业的重组应遵循SASAC“一户成熟、一户重组”的原则，遏制供方改革的主线，注重结构调整。

同时，在推进“一带一路”建设和中央企业“走出去”的背景下，“煤、电、核电联姻”打造中国电力产业巨人，也可以有效减少重复建设和无效投资，使其做大做强，提高运营效率，提高其在国际市场的竞争力。