银行间债券市场开放提速资本账户开放稳步推进

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事件:2016年2月，中国人民银行发布《中国人民银行公告[2016]3号》(以下简称“3号文件”)，决定引进更多合格的境外商业银行、保险公司、资产管理公司等机构投资者，鼓励其投资银行间债券市场。此后，国家外汇管理局和中国外汇交易中心相继出台了一系列债券市场开放实施细则。

点评:中国银行国际金融研究所洪钟高级研究员

自2016年以来，债券市场进入了对外开放的快车道。人民币于2016年10月正式加入sdr货币篮子，为人民币国际化注入了新的动力，也对中国资本账户开放提出了新的要求。在此背景下，及时加快债券市场开放，有利于为海外投资者提供更多人民币资产配置选择，推动人民币国际化。作为中国资本账户开放的重要组成部分，加快债券市场开放是“十三五”期间中国金融改革的重要内容，对提高直接融资比重、增强中国债券市场国际竞争力具有重要意义。目前，中国是世界第三大债券市场，但中国债券市场的国际化程度仍然相对较低。海外机构持有的国内债券比例不到债券托管总额的2%，远低于发达经济体20%以上和主要新兴市场经济体10%以上的平均水平。加快债券市场开放也是应对2016年以来中国汇率下降、资本外流风险上升的重要举措，这有助于拓宽中国债券市场的资金来源，部分抵消资本外流带来的压力。

债券市场的开放标志着中国资本账户的开放达到了一个新的水平。近年来，中国资本账户开放稳步推进，从合格机构投资者的“引进”和“走出去”，到2014年沪港通机制的开通和中国人民银行三号文件的发布，标志着中国资本账户开放实现了股票、债券等金融市场的全面开放。三号文件等政策的颁布，对于丰富我国银行间债券市场的参与者，提高境外机构在国内债券市场发行和交易的便利性，具有重要意义。首先，海外投资者的进入壁垒进一步降低。2016年之前，境外投资者主要以qfii和RQFII“三类机构”身份进入国内债券市场，3号文件允许境外商业银行等更多机构投资者进入国内债券市场。二是海外机构汇出资金更加方便，可投资债券品种进一步丰富。目前，海外央行机构可以扩大投资品种