嘉应制药去年亏损2.15亿 昔日“摇钱树”金沙药业商誉减值达2.4亿

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每一个记者金维每一个编辑赵乔

两次并购都失败了，参与公司的增长没有达到预期。嘉应药业股份有限公司(002198，咨询股)(002198，深市)，已上市十年，陷入内外部困境。4月23日晚，嘉应药业发布的2017年度报告显示，报告期内营业收入为4.68亿元，同比增长4.03%；净利润为负2.15亿元，同比下降489.26%，这是嘉应药业上市以来首次出现亏损。

嘉应药业有限公司亏损的主要原因是其子公司湖南金沙药业有限公司(以下简称金沙药业有限公司)商誉减值2.4亿元。嘉应药业在今年2月底的业绩报告中，提出计提收购金沙药业标的资产64.466%的股东权益产生的商誉减值准备，金额为9816万元。为什么两次商誉减值之间存在巨大差异？

金沙制药商誉减值飙升

在过去的三个月里，嘉应药业2017年的业绩披露像天气一样不可预测。截至2017年10月底，嘉应药业在第三季度报告中预测，2017年净利润为3400万元至3800万元，同比下降38.37%，至31.12%。2018年1月31日，嘉应药业发布业绩修正公告，预测2017年净利润为亏损，亏损金额在5900万元至6900万元之间。

2月28日，嘉应药业披露业绩报告，显示公司2017年实现营业收入4.64亿元，同比增长3.20%；净利润为负6389.5万元，同比下降215.67%。然而，在4月23日晚的年报中，嘉应药业的亏损进一步增加，比之前的亏损金额高出约1.5亿元。

"这是经审计的金额，我们还发布了道歉声明."嘉应药业高管表示，金沙药业截至2017年12月31日的财务报表相关财务数据经审计确认后，上市公司、评估公司和年度审计会计师事务所对相关数据进行了重新计算，本着审慎的原则，对评估方法和参数设置进行了反复论证和改进。最终计算结果显示，金沙制药2017年12月31日商誉形成对应的资产组合的公允价值(可收回金额)为5.13亿元，低于金沙制药当日所有可辨认净资产和商誉的公允价值之和7.53亿元，商誉已经减值。

公告显示，由于产品销售价格下降、生产成本上升、销售费用大幅增加，金沙药业2017年净利润首次大幅下降，降幅接近40%，实现净利润3576.76万元。

根据上述嘉应药业高管人员提供的情况，董事会拟根据评估计算结果、年度审计会计师事务所的审计意见以及金沙药业的实际经营情况，计提收购金沙药业标的资产64.466%的股东权益所产生的商誉减值准备，金额为2.4亿元，影响净利润2.4亿元。

记者注意到，在今年2月底的业绩报告中，金沙药业计提商誉减值准备9816万元，比年初增加约1.42亿元。

上述嘉应药业高管表示，2月底发布的相关财务数据未经审计，年报的财务数据是公司、评估公司和年度审计会计师事务所经审计确认后重新计量的结果。"我们还根据金沙制药2016年和2017年的业绩进行了评估."

一位不愿透露姓名的广州投资者分析了《国家商报》记者，称商誉减值就像一把剑。虽然金沙药业在过去几年已经履行了业绩承诺，成为嘉应药业利润的支柱，但只要预期经营状况不佳，现金流量折现值低于账面价值，就需要计提商誉减值准备，这将影响上市公司的净利润。

嘉应药业的主要产品竞争力较弱

2007年12月，嘉应药业在深圳证券交易所上市。最著名的品种是双料侯丰粉，一种被称为“喉科神药”的独家品种。在“招股说明书”中，该公司将双料侯丰粉和重感灵片称为“主营业务收入和利润的主要来源”。嘉应药业在2016年的年报中强调，在报告期内，嘉应药业坚持将重点放在主导产品双料侯丰粉和重感灵片的营销上，继续成为年度销售的主力军。嘉应药业在2017年的年报中表示，“公司的核心竞争力与去年相比没有太大变化。”

在嘉应药业过去十年的成长轨迹中，金沙药业是支撑上市公司业绩的支柱。金沙药业2011年营业收入为2.2亿元，净利润为6180万元，相当于嘉应药业同期净利润的305%。根据2017年年报，金沙药业的核心产品结谷70%向嘉应药业出资3.06亿元，约占65.95%，毛利率87.59%，是嘉应药业产品线中最好的。

事实上，嘉应药业的“双叉”在子行业的竞争力在当年是有限的。嘉应药业在其招股说明书中引用的数据显示，2006年中感灵片在华南地区，尤其是广州的市场份额约为0.44%，排名第28位。预计双料喉风粉在中国和华南地区的市场份额分别为1.1%和6%~7%。《全国商报》发现，2017年双料侯丰粉营业收入6353.85万元，同比增长9.72%；塑料瓶重感冒灵片营业收入2987.96万元，同比下降3.67%。

嘉应药业的年度报告指出，除了继续做好双喉散、接骨七厘片等主导产品的生产和销售外，公司还将积极做好主导产品的二次开发和系列开发；同时，大力开拓其他产品的市场，这些产品的销售收入有了很大的提高，成为新的利润增长点。

编辑朱昱