去年四季度增减参半“国家队”依然重仓券商板块

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每个记者王海军，每个编辑杨军

近年来，持有“国家队”证券公司股份的趋势一直是市场关注的焦点。去年《中国日报》报道称，证券公司大幅增持创业板和券商类股，这使得这两个板块一度成为《中国日报》的“明星”。去年《中国日报》披露的信息还显示，20家a股上市证券公司在第二季度占证券公司的比重较大，占当时上市证券公司总数的60%。

截至2017年4月3日，两市已有24家券商公布了年报，证券公司已跻身18家券商的十大流通股股东之列。去年第四季度，证券公司增加了10名经纪人，而同期证券公司减少了8名经纪人。

值得一提的是，去年第四季度，该证券公司新加入了东北证券(000686)和中国银河(601881)十大流通股股东。虽然证券公司在去年第四季度并没有大幅增持经纪类股，但整体而言，经纪行业仍是证券公司持仓较重的行业。

该证券公司新近购入了两只经纪股票

据《全国商报》记者报道，根据去年第二季度个股平均交易价格，国泰君安(601211)是去年第二季度券商持股量最高的券商股票，支出超过60亿元。第二季度，有6家a股券商的证券公司持股超过20亿元。证券公司的大量投资也在短期内提升了经纪行业的受欢迎程度。

据wind信息，截至今年4月3日，两市已有24家券商发布了2017年年报，证券公司已跻身18家券商的十大流通股股东之列。同期，证券公司前十大流通股股东的a股总数为190股，也就是说，券商的股票数量占近10%。

与去年第三季度不同，去年第四季度证券公司开始增持经纪业务，以减轻头寸负担或保持头寸不变。

具体来说，去年第四季度，证券公司不同程度地增持了10只券商股票。这10家券商分别是中信证券(600030，诊断股票)、兴业证券(601377，诊断股票)、海通证券(600837，诊断股票)、国源证券(000728，诊断股票)、郭进证券(600109，诊断股票)、广发证券(000776)，其中三季度增持10%以上的券商有兴业证券、国源证券、郭进证券、广发证券、东北证券和中国银河证券。与此同时，在10家券商中，有6家在去年第三季度被证券公司减持。值得一提的是，去年第四季度，该证券公司新增了东北证券和中国银河十大流通股股东。

此外，去年第四季度，该证券公司不同程度地减持了8只券商股票。这8家券商分别是招商证券(600999，诊断股)、西南证券(600369，诊断股)、华泰证券(601688，诊断股)、光大证券(601788，诊断股)、方正证券(600)，其中第三季度减持超过10%的券商有西南证券、华泰证券、光大证券、东方证券和SDIC资本；去年第四季度，证券公司大幅减持了西南证券的股份，较第三季度增加了60%。然而，从2016年第二季度至2017年第二季度，该证券公司已连续五个季度增持西南证券。

除了证券公司，汇金，另一个“国家队”，去年第四季度末还在山西证券(002500)、华泰证券、广发证券、海通证券、国源证券、郭进证券和方正证券任职。与去年第三季度相比，汇金在这些券商中的持股比例保持不变。

职位都集中在经纪行业的领军人物

一般来说，经纪行业是一个证券公司持有更多股份的行业。据wind统计，证券公司在券商类股中的最新头寸总市值高达534.45亿元，占证券公司最新头寸总市值的9.76%，扣除银行业后占头寸市值的14.2%。

就头寸结构而言，证券公司的头寸主要集中在经纪行业的领先公司。年报显示，行业收入前五名的中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券的最新头寸市值总计333亿元，占其所持券商股票总市值的62%；其中，证券公司持有行业第一兄弟中信证券20%以上的头寸。

据《国家商报》记者观察，最近很多机构主要推荐经纪行业，逻辑是今年经纪行业有望在创新业务上取得突破。

东吴证券最近发布了一份研究报告，称自2016年下半年以来，证券业监管的收紧是持续抑制证券公司估值的核心因素之一，但政策环境自今年以来明显略有改善。

今年1月初，国泰君安和华泰证券(Huatai Securities)这两家领先券商宣布，它们已获准开展跨境业务试点。两年后，监管机构重新启动了对经纪人创新业务的资格审批。此外，当时有媒体报道称，许多券商收到了证券业协会发布的《关于填写创新业务规则评估问卷的通知》。本次问卷内容包括场外股权质押回购、收入凭证、场外衍生品、场外市场等券商创新业务。

对此，沈万红源(000166，咨询股)认为，根据证券业协会向各证券公司发布的《创新业务规则评价问卷》，协会关注的焦点已经不仅仅局限于业务监管，而是创新业务的发展。

就创新业务的发展而言，许多机构将它们的“财富”寄托在少数领先的经纪商身上。以市场关注度较高的cdr业务为例，目前机构的主流观点是海外业务运营成熟、资本积累充足的领先券商应该能够削减cdr业务的主要市场份额。

编辑朱昱