股市有望跑赢债券

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10年期国债收益率升至3.98%。债券收益率的上升意味着资金可能出现流出债券市场的迹象，债券市场将进一步细分。经济学知识告诉我们，一般来说，债券收益率与债券价格成反比，收益率上升，价格细分，资本外流，要么是因为投资者减持债券，要么是因为债券基金流入股市。其次，股票市场的吸引力增加了，如果股票市场从债券市场吸收资金，市场利率也可能适度上升。股票和债券的投资收益特征是不同的。例如，债券的本金是100元，而固定收益是5元，本金和收益是五年后获得的。股票的净资产保持不变，随着股票价格的上涨，投资者获得投资收益。债券的收益率是预先设定的，但股票的收益率不是固定的，这是预先未知的。第三，随着全球经济逐渐复苏或增强，全球投资者更需要亚洲消费市场，资本流入亚洲股市。

股票还是债券表现更好？市场上有什么机会？首先，市场上有更多的资金，投资者可能会投资债券以获得到期回报。如果债券价格上涨，债券收益率下降，各种投资机会涌入市场，投资者也可能减少他们的债券，增加其他资产，如股票。随着资本流入实体中小企业，上市公司的收益增加，投资者对股票更加乐观，可能会减持债券，增持股票。第二，股市在上涨，净资产在上涨，股票本金在上涨，留存收益被加到净资产上，这就像是利息的滚动利息。受复利滚雪球的吸引，投资者可能会减少储蓄，投资股票。股票的利率是不确定的，债券的回报是固定的，股票的溢价水平高于债券。如果投资者对缓慢的牛股市场持乐观态度，他们自然会吸引场外资金。第三，通货膨胀正在逐渐上升，这对股票和债券来说是个好消息。从资本流动充裕的角度来看，债券市场可以进一步细分。放眼全球，海外股市可能回调，美国税制改革推迟，美国股市持续上涨8周，欧洲股市回调，英镑下跌，我国10年期国债收益率上升，进出口数据低于预期，原油价格超过每桶60美元，金融市场开放，我国资本市场国际化进程明显加快。在这种情况下，投资者可能会对股市的投资回报更加乐观。第四，全球许多经济体已经从投资和出口转向消费，减少了债券和购买股票。摩根士丹利的2017年战略展望投资提案、美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的研究数据显示，资金从美国债券中撤出，流入亚洲股市。美元的升值逐渐消退，全球通胀逐渐回落。这一次或那一次不同，欧洲和美国的债券市场更需要亚洲股市的流动性支持，投资者可能有百年一遇的机会。这一次，不是债券，而是股票市场。第五，质量消费升级，服务业加速发展。即使投资者不做任何投资，积极偿还债务，也可能增加资本流动。投资者从固定收益债券转向股票，欢迎流动性系数更高和更低的股票。与亚洲和一带一路相关的股票，优质消费引领企业服务创新，长期持有股票可能优于债券。