耶伦承认或误判通胀形势 美联储加息预期继续上升

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在长达30页的演讲中，美联储主席耶伦为自己的政策路线辩护。26日，她在全国商业经济协会发表演讲，承认美联储可能误判了通胀水平。然而，她仍表示，她将保持加息的渐进路径，在通胀达到目标之前保持不变是不明智的。

这种鹰派措辞继续推高人们的预期，即美联储将在今年12月加息，而美元指数在讲话后有所上升，但随后逐渐稳定下来。

根据耶伦的讲话，美联储可能错误地设定了通胀模型，错误地判断了就业市场的潜在力量、通胀预期以及推动通胀的基本因素。她建议美联储成员在决定政策时应该考虑这些可能性。

与此同时，她表示，美联储对美国通胀前景的评估非常不确定，如果低通胀状况持续下去，美联储可能会放缓加息。不过，她也表示，仍有必要继续逐步加息，在通胀率达到美联储2%的目标之前，保持利率不变是不明智的。

根据cme集团的fedwatch工具，截至26日，利率市场预测美联储在12月会议上加息的概率已达到81.4%，高于一天前的72.3%，明显高于一周前的56.6%。

耶伦演讲后，美元指数一度攀升至93.5以上的高位，然后企稳。北京时间27日18时09分，美元指数报收93.3491点，上涨0.37%。最近几个月，纽约商品交易所的黄金期货价格下跌了约0.6%。

在上周的政策会议上，美联储宣布将于下月缩减资产负债表，以收紧货币政策。但外界仍在猜测，央行是否会在今年年底前第三次加息。亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)行长博斯特克(Bostic)本周表示，在美联储决定再次加息之前，他希望看到“明确的证据”显示价格正在走强。

嘉盛集团首席中国分析师黄军指出，如果美联储误判了形势，市场本身并没有误判。今年上半年，美联储加息和有利的非农数据等“好消息”并没有让美元大幅升值。相反，自2017年以来，美元指数一直在下跌，最大跌幅为12.3%。市场用脚投票，不相信美联储有理由继续加息。相反，它选择了看到空的美元，看到更多的非美元货币。

因此，他指出，面对美联储“收缩”或未来加息的可能性等消息，投资者需要考虑美联储是否误判了形势，或许它没有能力继续收紧政策。从表面上看，美元看涨的消息可能不会真正在很大程度上提振美元。