机构：全球股市估值过高达到危机水平 中国无此风险

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最近，中国监管部门开始加强对控制高风险债务增长率的监管，这不仅对中国国内金融市场产生了很大影响，也让国际投资者担心加强监管会再次引发全球金融市场的大地震。

根据美国银行美林上周二发布的最新调查结果，如今，主要国际基金管理公司最担心的地区问题不再是欧洲，而是中国市场。在所有184名受访者中，约31%的人认为，目前全球金融市场最大的尾部风险是中国政府收紧信贷供应的速度。此外，19%的受访者担心全球债券市场崩溃，另有16%的受访者担心世界主要经济体之间的贸易战。

传奇:美国银行美林调查了国际基金在不同时期最担心的市场风险因素

根据美银美林每年的调查结果，自2016年1月以来，国际基金管理机构首次对中国金融市场的风险给予了最大关注。2016年初，一些国际基金经理担心中国经济增长可能会迅速放缓，这将对全球经济发展产生溢出效应。受这种悲观情绪的影响，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数创下今年年初以来的最差表现。

此后，国际投资机构对中国经济风险的担忧迅速缓解。在接下来的18个月里，由于中国政府的经济刺激政策，世界第二大经济体中国成功实现了稳定的经济增长。与此同时，在投资者乐观情绪的推动下，美国股市的主要股指不断创出新高。在此期间，尽管全球发生了一系列地缘政治风险事件，包括英国公投退出欧盟和民粹主义支持率迅速上升，但美国股市主要股指的修正率从未超过10%。

巴克莱银行(Barclays Bank)全球股市战略部主管帕克(Parker)今年2月表示，中国经济对全球金融市场的影响不亚于地缘政治事件。

在中国金融市场，由于监管当局最近加强了监管，a股指数一直在下跌。在中国国债市场，10年期国债收益率大幅上升，上周达到过去两年的最高点。5年期国债的收益率一度超过10年期国债的收益率，在国债市场上创造了利率曲线上下颠倒的罕见趋势。

与此同时，中国经济指标的近期表现相对平淡。今年4月，中国财新市场采购经理人指数(pmi)降至50.3，为去年9月以来的最低水平，并逐渐逼近50点大关。今年4月，中国服务业采购经理人指数也连续第四个月下跌，跌至51.1，为去年5月以来的最低水平。上个月，中国进出口贸易数据也低于市场预期，工业产值、固定资产投资和零售总额增长势头不同程度放缓。

然而，随着国际基金经理对中国市场风险爆发的担忧开始升温，国际机构投资者对欧洲政治和经济发展的担忧开始逐渐缓解。此前，支持欧盟一体化政治体系的马孔以巨大优势赢得法国总统选举，而即将到来的德国总统候选人也以高民意支持率支持欧盟一体化政治体系。这些迹象表明，曾经席卷欧洲国家的民粹主义浪潮开始消退，国际市场投资者对欧盟解体风险的担忧大大缓解。上周二，欧元兑美元汇率升至1.1099美元，为去年11月9日以来的最高水平。

此外，全球主要股票市场的高估已经成为国际投资机构担心的风险因素之一。根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的市场调查结果，约37%的受访者认为全球主要股票市场的整体估值过高，这是自2000年1月(当时正是科技泡沫破裂的前夕)以来，认为全球股票市场被高估的国际投资机构比例最高的一次。

周一，纳斯达克综合指数、标准普尔500指数、德国dax指数和香港恒生指数均收于历史最高点。许多受访者认为，纳斯达克指数(Nasdaq index)是金融市场上最拥挤的交易，该指数在科技股的买入中权重很高。

传说:美国银行美林国际调查基金认为全球股市被高估了

在世界主要股指中，只有中国a股市场的深证综指比历史收盘价最高点低10%以上。

然而，大多数国际投资机构并不认为中国收紧货币政策会对中国经济增长产生重大影响。根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)对国际基金管理公司的调查结果，只有11%的受访者预计，随着中国政府收紧货币政策，中国采购经理人指数将大幅下降，这将导致金融市场大幅波动。

贝莱德(BlackRock Group)分析师海伦(Helen)上周五接受媒体采访时表示，中国监管机构最近收紧货币政策的决定，将有利于市场的健康发展，不会演变成一项极端激进的监管政策。从短期来看，货币政策收紧对金融市场的影响是不可避免的，但从长期来看，这种短期痛苦有利于金融市场的健康发展。考虑到近期中国经济增长超出预期这一乐观的宏观经济背景，许多经济分析师普遍认为，在经济增长良好的情况下，中国监管当局可能会收紧货币政策。与此同时，中国央行的加息步伐可能会跟随美联储的步伐。