暂未纳入MPA考核 同业存单发行量价高企

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记者从多家银行了解到，央行的宏观审慎评估(mpa)并没有评估一季度银行间存单的规模。作为银行积极调整流动性的工具，3月份发行的银行间存款证的数量和价格均处于较高水平。

然而，对于银行间定期存款是否应纳入未来的mpa评估，市场仍存在分歧。业内人士预测，如果“银行间存单纳入mpa评估”的新规定生效，银行间存单的数量和价格将会下降。

银行间存单的数量和价格都很高

近期，银行间存单的发行规模仍处于较高水平。数据显示，上周银行间存单发行规模达到5754亿元，接近2月份的高点。

同时，三月份银行同业拆息继续上升。以三个月期aaa级银行间存单的期末收益率为例，从3月1日的4.40%左右上升到3月27日的4.456%左右，小幅上升56个基点，高于同期aaa级企业的短期利率。

总的来说，银行间定期存款利率的上升受中央银行紧缩货币政策和供求关系的影响。民生银行(600016，BUY)(港股01988)研究所金融发展研究中心副主任王亦丰表示，央行提高了公开市场操作利率，降低了流动性，并要求金融机构去杠杆化其银行间业务，减少错配，这使得银行间存款利率上升。

一般来说，银行同业拆息利率上升会令银行同业拆息更难发行。然而，截至三月底，银行同业存款证的数量和价格仍处于高水平。

在银行同业存单利率高的背景下，银行热衷于发行银行同业存单的原因是什么？一方面，“银行需要继续制作一些银行间存单，以确保流动性。”华创证券分析师指出。

另一方面，记者了解到，第一季度的mpa评估不包括同业存单，这使银行能够通过同业存单积极管理流动性。"这是银行热衷于发行银行间存款证的原因之一."据业内人士称。

具体而言，同业存单不包括在同业负债中，银行投资的同业存单不包括在一般授信中，这使得商业银行在负债方面用同业存单替代同业存款，在资产方面用同业存单替代债券投资。

从银行间存款证购买者的角度来看，“虽然表外融资包括在mpa评估中，但银行已经配置了许多银行间存款证来替代债券投资，因为它们在第一季度没有包括在mpa评估中。”表外理财的债券投资已纳入一季度mpa评估。”一些中小银行家告诉记者。

“银行间存单可以说是监管留给金融机构的最后一根救命稻草，而金融去杠杆化的过渡是通过增加银行间存单来实现的。”中泰证券分析师如是说。

银行间存款证预计将包括在mpa中

"银行间存款证尚未被纳入银行间负债，但预期正在上升."中泰证券分析师指出，这促使各机构在引入监管之前努力增加银行间存单的数量。

“未来同业存单的健康发展必须纳入金融机构宏观审慎评估框架，这与加强机构实体的资产负债管理和流动性管理密不可分。”浙商银行(港股02016)金融市场部主管罗峰认为。

兴业银行(601166，BUY)首席经济学家、华富证券(Hua Fu Securities)首席经济学家鲁正伟认为，在目前存款准备金率较高、央行越来越依赖公开市场操作来满足市场正常流动性需求的情况下， 考虑到目前的公开市场采用的是中央银行直接向大银行注入流动性，然后将流动性从大银行转移到中小银行的操作结构，中小银行只能通过银行间负债(包括银行间存单和隔夜拆借)间接获得中央银行释放的流动性。 考虑到中小银行持有的国债、政策性金融债券等担保品的缺乏，银行间存单成为中小银行获取大银行流动性的必要工具。

“因此，如果mpa在评估银行间负债时包含银行间存单，那么银行间负债将继续保持原来的1/3比例，或者有必要适当提高比例容忍度。建议政策当局全面仔细地考虑这一问题；如果继续维持1/3的水平，央行应该考虑降低法定存款准备金率，以起到缓冲作用。”陆政委告诉记者。

如果监管部门将银行间存单纳入mpa评估，受访专家指出，这将降低银行间存单的利率，短期流通量也会减少。“不过，从长期趋势来看，银行间存单的发行量不会下降。”王亦丰补充道。