民生银行：加速布局ABS市场逐步推进REITs业务

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近日，由民生银行牵头的“惠富-建头于慧soho复兴广场资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行。该项目全程由民生银行牵头，发挥托管银行和监管银行的作用，总发行规模为38亿元，采用结构化的层级设计和“信托计划+资产管理计划”的双spv结构，优先级为38亿元，aaa评级，由民生银行全额认购。

这是民生银行“汇富”品牌下的又一个标准化商业房地产抵押贷款支持证券(cmbs)产品。该项目的成功发行为商业银行抓住资产证券化发展快车，推进重点业务转型增添了注脚。

今年的《政府工作报告》在提到“积极稳妥地去杠杆化”时强调了“推进资产证券化”，这是自去年以来“资产证券化”重新进入《政府工作报告》的一步。分析师预计，资产证券化的快速发展正在吸引更多的投资者，新的交易模式、产品设计和盈利机会正在出现，处于资产证券化业务前沿的商业银行将率先行动。

事实上，作为资产证券化市场最早的“参与者”之一，商业银行近年来已经将其作为转型战略的重点之一。

中国银行业协会最近发布的《中国银行业调查报告》(2016)显示，随着中国金融改革的不断推进，银行业务模式正从存贷款交换向积极的资产管理和投资银行转变。大资本管理和大投资银行战略已成为解决“资产短缺”背景下银行业务困境的重要途径。其中，资产证券化占据重要地位，预计2017年商业银行在该业务的布局和投资将继续增加。

以民生银行为例。自去年以来，这家在企业资产证券化业务上取得了初步进展的商业银行一直在不断前进。先后领导了第一个cmbs项目“金宝大厦cmbs”、第一个住房公积金贷款abs“武汉公积金abs”、第一个银行保函abs、第一个ppp%2babs项目“新水源ppp+abs”、深圳证券交易所第一个ppp+abs项目“广盛东江环保虎门绿源ppp+abs”

民生银行总行投资银行部总经理于洋告诉记者，民生银行在企业资产证券化领域具有明显优势，尤其是以我行为首的“汇富”品牌，采用“承接、承接、投资”三位一体为客户定制金融服务解决方案，提供全产品认购、产品托管、资金监管的“全链”配套服务。

谈到下一步的布局，于洋透露，今年的《政府工作报告》中五次提到“一带一路”。对于银行而言，下一个业务重点应该与京津冀一体化和“一带一路”等重大国家战略相结合。"

与此同时，最近，国务院、中央银行、国家发展和改革委员会、中国证监会相继出台文件，明确支持房地产企业通过房地产投资信托基金向轻资产管理模式转变，许多政策鼓励经济适用房开发企业、产权持有机构和房屋租赁企业开展房地产投资信托基金试点，并明确指出银行业金融机构应积极关注房地产投资信托基金业务。

“未来民生银行将在风险可控的前提下，逐步加大对公用事业、政府重点项目、大额消费领域的资产证券化业务和reits业务的投资，支持和服务实体经济发展。”于洋说。

值得注意的是，2016年中国资产证券化市场的增长不仅体现在发行规模和产品数量上，还体现在标的资产类别的多样化、各参与机构的多元化以及产品形式的不断创新上。

杨伟认为，目前，我国资产证券化产品仍然存在流动性弱的问题:“一是由于缺乏一个更加专业化的二级交易市场，市场交易受到限制；第二，投资者结构单一也导致资产证券化产品二级市场流动性低。”

“资产证券化是一项综合性的系统工程，涉及法律、会计、税收、担保、评估和评级等诸多领域的合作。要在未来充分发挥这一市场的潜力，还需要相关政策的配合和基础设施的改善。”于洋说。