4月制造业PMI回落至51.2% 小型企业经营状况有所改善

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最近，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会在4月发布了中国制造业和非制造业的pmi。国家统计局服务行业调查中心高级统计师赵清河表示，4月份中国制造业pmi和非制造业pmi仍处于扩张区间。

具体数据显示，4月份制造业pmi为51.2%，较上月下降0.6个百分点，并继续处于扩张区间，但增速较上月有所回落。与此同时，4月份中国非制造业企业活动指数为54.0%，较上月下降1.1个百分点，比去年同期上升0.5个百分点。非制造业扩张的步伐已经放缓，但仍在扩张范围内。

赵清河表示，与上月相比，制造业pmi增速下滑主要有四个原因:一是市场供求增速放缓；第二，高耗能行业的景气度已经下降到收缩区间；第三，由于国内外商品价格的波动和一些行业供求关系的变化，价格指数大幅下降；第四，进出口扩张速度放缓。

“尽管pmi有所下降，但我们也应该看到一些积极因素仍在积累。一是装备制造业和高新技术制造业继续在推动制造业转型升级中发挥主导作用(Aiji、净值、信息)；二是消费品制造业稳定经济增长的作用不断增强；第三，小企业的经营状况有所改善。”赵清河说道。

兴业银行(601166，BUY)首席经济学家、华富证券(Hua Fu Securities)首席经济学家鲁正伟表示，制造业pmi的大幅下降可能预示着4月份工业增加值的下降。从历史经验来看，制造业pmi与工业增加值的增长趋势有很好的相关性。4月份，非制造业pmi也大幅下降，这可能表明批发零售贸易和交通运输业增速放缓。2013年以来的经验表明，非制造业pmi与批发零售业实际gdp增长率和运输、仓储、邮政业实际gdp增长率的加权平均趋势相关。

中银国际首席宏观分析师朱表示，总体而言，4月制造业pmi数据较3月回落，经济增长势头减弱。然而，pmi仍高于历史时期，小企业pmi长期处于收缩区间，之后再次触及繁荣与衰退的分界线，非制造业pmi中建筑业的商业活动指数继续攀升，表明经济仍在稳步扩张。与制造业pmi环比下降形成鲜明对比的是，本月新兴产业(Aiji、净值、信息)pmi环比上升2.1至62.9，为一年来最高，且连续第三个月上升，表明新兴产业运行依然良好，新的增长势头正在逐步形成，经济运行质量逐步提高。在当前的转型过程中，上述意义值得更多关注。

“在强调防范和控制金融风险的同时，该政策仍强调支持实体经济的政策取向。在此背景下，空信贷紧缩空间有限，2017年基础货币缺口依然明显，不存在持续紧缩的可能。未来，货币政策更有可能出现成交量和价格上涨的局面。”朱对说道。