汽车产业走到十字路口 下乡政策是否重启面临两难

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中国汽车经销商协会最近向商务部提交了“重新启动下乡政策”的提案。去年年底，购置税减半的政策到期后，汽车销量再次出现负增长。随着该行业库存的增加，业内人士呼吁尽快“重启汽车下乡政策”。通过“汽车下乡”和“购置税减半”的接力，汽车市场将被拉回正增长轨道。

然而，一些业内人士认为，从2009年的实践来看，“购置税减半”和“汽车下乡”等政策是一把双刃剑，不仅在短期内促进了汽车市场的增长，而且提前透支了市场，留下了销售下滑、库存过高、产能利用率降低、政策失效后企业利润大幅下降等后遗症。与2009年相比，汽车产业无论在产业环境还是发展阶段都进入了一个新的时期，政策应该更加明确。"

“汽车下乡”的声音又回来了

去年年底“购置税减半”政策到期后，今年汽车市场的下滑已经充分暴露出来。2017年1月，国内汽车销量达到251.95万辆，同比仅增长0.23%。2月份，汽车销量仅达到158.1万辆，同比下降0.9%。与此同时，中国汽车经销商协会副秘书长郎分析说，3月份国内汽车市场也不容乐观。

在汽车销售不佳的情况下，库存压力正在上升。根据中国汽车经销商协会发布的数据，今年1月，汽车经销商库存预警指数为61.5%，较2016年12月的42.9%大幅上升，并突破了50%的警戒线；2月份，汽车经销商库存预警指数环比增长5.1%，达到66.6%，库存预警指数创下近一年新高。

在这种背景下，除了中国汽车经销商协会，许多面临销售和库存压力的汽车制造商也在呼吁通过“汽车下乡”政策稳定增长国内汽车市场。郎洪雪认为，目前农村市场占有很大的份额，汽车下乡政策可以刺激农村市场，同时也可以带动汽车的报废和更新，促进二手车消费和汽车金融的发展。

2015年4月，国内汽车销量首次下滑，之后连续五个月下滑，甚至面临年销量负增长的尴尬。同年9月29日，国务院常务会议决定，从2015年10月1日至2016年12月31日，对排量在1.6升以下的乘用车实行减半征收车辆购置税的优惠政策。

由于排量在1.6升及以下的乘用车占整个乘用车市场的近70%，这一政策的效果立竿见影，2015年第四季度扭转了这一趋势，推动国内汽车市场实现年销量2459.76万辆，同比增长4.7%。2016年，“购置税减半”政策的效果越来越明显，最终全年汽车销量达到2802.8万辆，同比增长13.7%。

“下乡”政策在历史上有先例。2009年1月，国务院常务会议审议并原则通过了《汽车工业振兴规划》。2009年1月20日至12月31日，除对排量1.6升以下的乘用车征收5%的车辆购置税外，2009年3月1日至12月31日安排资金50亿元，对报废三轮汽车、轻型卡车用低速卡车、购买排量1.3升以下的中巴车的农民给予一次性财政补贴。2010年初，“汽车下乡”政策的实施延长一年，至2010年12月31日。

2009年，“购置税减半”和“汽车下乡”作为政策组合出现。在2015年9月底“购置税减半”政策重启后，市场一度传言“汽车下乡”政策即将出台。然而，随着“购置税减半”政策刺激国内汽车市场重回快速增长的快车道，“汽车下乡”政策正慢慢被市场遗忘。目前，随着“购置税减半”政策的到期，汽车市场再次出现下滑，“重启下乡政策”的呼声再次高涨。

刺激销售成为一把“双刃剑”

中国汽车经销商协会和许多汽车制造商都呼吁“重新启动下乡政策”，但许多业内人士对此表示怀疑。“从短期来看，汽车下乡政策可以起到刺激汽车市场增长的作用。但是，考虑到汽车工业的长期健康发展，是否重新启动汽车下乡政策需要考虑。”一位上市汽车公司高管告诉《中国证券报》。

一方面，“购置税减半”和“下乡”政策对汽车市场有显著的拉动作用。2009年，在“购置税减半”和“下乡”相结合的情况下，国内汽车销量达到1364万辆，同比增长46.15%。中国已经成为世界上最大的汽车生产和销售市场，并且一直保持到现在。

2010年，“两税”政策到期，“汽车下乡”政策延长一年，国内汽车销量再创新高，达到1806万辆，同比增长32.4%。业内人士预测，即使“购买税减半”的政策到期，如果“汽车下乡”的政策重启，汽车市场在2009年和2010年重现辉煌的可能性应该很高。

另一方面，“购置税减半”和“驾车下乡”政策也有明显的后遗症。2011年，随着“汽车下乡”政策的到期，汽车市场同比增长率骤降至2.5%，汽车年销量仅为1851万辆，汽车市场的“黄金十年”戛然而止。

与此同时，在2009年和2010年，当汽车市场因政策刺激而快速增长时，主要汽车公司盲目乐观，并在接下来的两年增加了对汽车行业的投资。根据加拿大温莎大学汽车研究中心发布的《主流汽车制造商投资报告》，2012年，全球新车产能投资的60%流向了中国市场。

业内人士对《中国证券报》表示，根据汽车行业的运营规则，从投资建厂到工厂投产通常需要三年时间，2012年的产能规划将在2015年破裂。2015年，中国汽车工业产能达到4000万辆。即使在“购置税减半”政策的刺激下，2015年汽车市场实现销售2459.76万辆，但产能利用率仅为61.5%。

根据国际咨询公司ihs automotive的分析数据，2010年中国汽车行业整体产能利用率仍为91%。不到70%意味着汽车公司的利润将被大大侵蚀。“我们做了一项研究，产能利用率不足是影响企业利润的最重要因素之一。新增产能非常简单，但产能建成后，一旦利用率不足，将对企业利润产生很大影响。”长安汽车品牌公关部总经理杨大勇(000625，BUY)告诉《中国证券报》。

汽车工业已经走到了十字路口

事实上，在去年年底“减半征收购置税”政策即将到期之前，不少业内人士呼吁实施“汽车下乡”政策，以实现“减半征收购置税”政策的接力，避免“减半征收购置税”政策到期后汽车市场再次陷入负增长的尴尬局面。但是，与2009年相比，当前决策层需要考虑的因素明显更多，决策将更加谨慎。

“与2009年相比，2017年的汽车产业在大环境和产业阶段上有很大不同。因此，应该全面考虑什么样的政策，而不仅仅是以刺激销售增长为唯一目标。”上述上市汽车公司高管告诉《中国证券报》记者。

一方面，2008年全球金融危机爆发后，包括汽车行业在内的许多行业都受到了影响。2008年，国内汽车销量仅为938万辆，同比增速从2007年的21.8%大幅降至6.7%，创下新世纪新低。在这种背景下，为了刺激汽车产业的增长，“减半征收购置税”和“汽车下乡”的结合应运而生。

目前，在宏观经济增长放缓的背景下，钢铁、煤炭等行业。处于产能过剩的情况下，利润率的急剧下降导致业务运营的恶化，促使政策以“壮士断腕”的决心走向产能。在此背景下，在短期销售增长和长期产能进一步增加(香港股市00001)之间的权衡中，是否重启“汽车下乡”政策将考验决策水平。

另一方面，与2009年相比，2017年汽车产业的发展阶段有很大不同。数据显示，截至2008年底，中国共有1.7亿辆机动车，其中汽车6467.21万辆。截至2016年底，中国共有机动车辆2.9亿辆，其中汽车1.94亿辆。

在新的发展阶段，面对更加复杂的环境，汽车产业发展的重点不再仅仅是促进增长。目前，电气化、智能化和轻量化已经成为汽车工业的三大发展方向。与促进增长相比，重组已成为一项长期任务。同时，随着国内汽车保有量的快速增长，汽车售后市场释放出巨大的发展潜力。

业内人士表示，由于地区差异较大，不同地区应实施不同的产业政策，以适应当地情况，使政策更有针对性。以重庆为例，在2009年和2010年全国“汽车下乡”政策结束后，2012年，重庆市按照所购汽车销售价格的6%补贴排量在1.6升及以下的中巴车、轻型卡车和微型卡车，最高不超过3000元，取得了良好的效果。