微观数据“爆表”成色究竟如何

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1月份，恒大地产销售额同比增长75.2%；重型卡车销量增长了1.2倍；吉利汽车销量同比增长71%；梅赛德斯-奔驰在中国的销售额同比增长39%...过去两天发布的一些微观数据已经“脱离图表”。那么，我们能通过这些微观数据来看一看中国的经济吗？

分析2016年中国经济稳定的原因，消费增长(爱吉、净值、信息)和房地产市场回暖无疑是重要力量。商品房销量大幅反弹，刺激房地产投资增速，推动经济在短期内企稳；消费对经济的拉动作用更加明显，尤其是汽车消费的强劲增长。

数据也证明了这一点:去年中国国内生产总值增长了6.7%，其中消费贡献了64.6%，房地产贡献了6.5%。那么，房地产和汽车销售数据的“图表外”以及工程机械销售的大幅增长是否表明下游基础设施和其他行业的需求正在上升，甚至更能表明2017年中国经济的持续复苏？

中国三大需求对经济增长的贡献率存在差异，表现在消费是主体，总资本形成的波动影响经济波动，净出口对经济增长的影响减弱。近两年消费和出口相对稳定，固定资产投资成为影响中国短期经济波动的最重要因素。

作为房地产新“大哥”，恒大宣布1月份销售额增长75.2%。与其他房地产企业相比，1月份万科和碧桂园的销售额也超过了400亿元，几个全国性房地产企业的销售业绩都有所增长。尽管对购房和贷款的限制很严格，但房地产销售的下降似乎没有市场预期的那么明显。

同时，对于房地产开发商来说，在销量好于市场预期、库存较低的情况下，仍然有保持一定投资和发展速度的动力，短期内房地产投资的增长率不会快速下降。房地产调控主要针对投资和投机需求，调控的目标仍然是保持经济稳定增长，因此对整体经济形势的影响不会像想象的那么大。

作为基础设施投资的风向标，重型卡车和挖掘机等工程机械的销量在今年第一个月也超出了预期。虽然无法从月度数据判断基础设施和其他项目的下游需求有所增加，但从一些可观察到的数据来看，挖掘机等工程机械的开工时间在2016年第三季度和第四季度反弹至近年来的高位，至少表明下游需求有所改善。

从最明显的汽车销售来看，大多数汽车企业在1月份取得了良好的开端。尽管有有利的政策和其他原因，这些数据在传统淡季的1月份仍然非常乐观。

尽管1月份受春节影响，月度数据不足以反映整体经济形势，但支撑中国经济稳定的几个因素并未减弱，甚至超出预期。此外，中国经济的新动能正在逐渐增加，所以我们没有理由不对中国经济开局之年的惊喜充满期待！