美联储再次加息概率高 新兴市场跟还是不跟

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本周，全球央行的货币政策成为市场关注的焦点。美联储(Federal Reserve)预计今年将第二次加息，欧洲央行(ECB)已经发布了一些鹰派信号，或者准备讨论何时退出量化宽松(qe)计划。

关于美联储即将宣布的最新利率决定，从当前市场预期和美联储观察工具来看，美联储将再次加息几乎已成定局。人们普遍预计，美联储今年将四次加息。就欧洲央行而言，尽管它在过去几天强烈暗示要退出，但要真正开始还需要一段时间。

事实上，最近到处都在“抱怨”美联储。在印度央行行长乌尔吉特·帕特尔(urjit patel)高喊美联储(Federal Reserve)和美国财政部(U.S. Treasury)将联手制造“美元短缺”并引发新兴市场动荡、呼吁美联储(Federal Reserve)改变缩减规模的计划后，印尼央行新任行长佩里·沃基奥(perry warjiyo)再次呼吁美联储(Federal Reserve)放缓缩减规模的步伐，并考虑其政策对新兴市场的影响。如今，提高利率已成为新兴市场应对美联储收紧政策的必修课。最近，阿根廷、土耳其和印度等新兴经济体的央行纷纷加息。越来越多的投资者担心，美联储资产负债表的正常化已经推高了美元。如果美联储继续以预期速度收缩，美国货币政策可能会加速美元的上行，并给新兴市场带来更多“痛苦”。

一般来说，经济增长较快的国家会有较高的通货膨胀率，所以新兴国家的基准利率通常高于美国。然而，这种“正常状态”正在改变。本周，如果美联储宣布将基准利率上调25个基点，美国基准利率将升至1.75%至2.00%的区间。这意味着美国的基准利率将超过亚太地区的几个经济体——澳大利亚、新西兰、韩国和泰国。其中，新西兰的政策利率将自2000年以来首次低于美联储。野村控股(Nomura Holdings)新加坡新兴市场经济主管罗伯特苏巴拉曼(Robert subbaraman)表示:“这是一个有趣的现象，因为从理论上讲，自然利率应该与经济增长潜力挂钩。”

那么，中国会跟随美联储本周的高利率吗？市场上关于货币政策的讨论已经全面展开。许多机构认为，中国人民银行仍有可能小幅提高反向回购利率，并将再次使用降低的存款准备金率来取代中期贷款机制。然而，中国人民银行定向RRR降息只是在大批量的mlf和反向回购到期后缓解了金融机构的资金短缺，而不是提供了大量的增量资金，因此不会给市场一个货币政策再次宽松的信号。