刘明涛：正式“入摩”后A股站在“新”牛市起点

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刘明涛

新，在汉语词典中，常用的定义是初始的，不用的，与“旧”相对。另一层解释也表明一种不同于旧的状态。

2017年6月，摩根士丹利资本国际宣布a股被纳入摩根士丹利资本国际；；2018年5月15日凌晨，摩根士丹利资本国际被列入a股首只股票名单；从6月1日起，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。这一里程碑事件标志着一个新时代的到来！

全新的外观。“进入摩洛哥”是中国资本市场的一个重要历史事件。但从整个金融市场的发展来看，我们扩大对外开放只是一小步。

今年，中国保监会取消了对银行和金融资产管理公司持有外资股比例的限制，对境内外资本一视同仁；今年，外资机构投资证券公司的比例放宽至51%，外资机构由参股转为控股；今年，互联互通的日配额扩大了四倍，力争在年内开通“呼伦通”；今年，外资保险经纪公司的业务范围将放宽，这与中资机构的业务范围一致。

不用说，加快金融市场开放将逐渐以全新的面貌面对所有投资者。

更新。对于目前交易清淡的市场来说，“进入摩洛哥”是一种“造血”和“换血”。

伴随着去杠杆化的痛苦，a股的成交量越来越差，日均成交量不到5000亿元，只剩下市场中的基金在拼命地玩和打。

加入摩根士丹利资本国际后，不难预见1000亿元人民币的“活水”将在短期内引入a股市场。展望未来，市场影响力将增强，地位将逐步凸显，增量资金将源源不断流入。

在造血过程中，血液交换的目的也可以实现。2017年，国内机构只是在学习经验，探索价值投资之路。回顾2003年初qfii的“五朵金花”，投资理念和风向的转变自然会改变零售主导的市场。经过20多年的增长，成熟的投资机构应该成为主角。

全新的外观。“进入摩洛哥”对渴望市场诞生的投资者来说不是救命稻草，而是一剂强心针。

“快牛”是a股的一个品牌。所谓的牛市来去匆匆，无论是2007年的6124点还是2015年的5178点。这个疯狂的过程不仅见证了市场的快速发展，也暴露了发展中的诸多弊端。所有这些根源都在于相对封闭和不成熟，由此带来的痛苦是成长的“学费”。

加入国际市场大家庭后，全球化即将到来，资本市场正式进入高质量发展过程。“成人仪式”之后，在下一个增长周期，投资理念将越来越与国际市场接轨，估值体系将进一步与国际市场接轨。

这是“新”牛市的起点。这一“新”是a股在国际化道路上迈出的切实而坚实的一步。这一步实际上是从量变到质变。

翻开a股名单，我们可以看到700元以上的贵州茅台(600519，诊断股)和1元以下的圣海润(600401，诊断股)相辅相成；还可以看出，市场之前一直追捧的“空壳股票”不断被基金抛弃；可以看出，曾经被市场所畏惧的蓝筹股现在已经如鱼得水了...

这是a股“新鲜感”的基石和支柱。

因此，我们有理由相信，a股国际化的这一步将翻开新的篇章，因为这种“新鲜感”是a股走向成熟的必然选择和要求，而这种“新鲜感”将带来价值投资理念的彻底重塑。因此，我们更有理由相信，这是a股新一轮牛市的起点。只有当这个基础更加坚实，a股牛市才会走得更远更远！

编辑朱昱