违约事件多发 信托打破刚兑陷“纠结”

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⊙记者金主编

自2018年以来，市场一直关注许多信托公司的违约事件。

记者了解到，今年1月，信托业爆出中融信托云南国有项目、中江信托浙江桐城项目、山西信托“新世55号”和山西信托“信达3号”违约的消息。在信托公司的推动和监管下，中融信托和中江信托完成了本金和利息的支付，但违约事件的密集爆发仍为行业敲响了警钟。

“今年违约事件的数量确实有所上升，主要是因为一些信托公司此前迅速扩张，而风险控制措施没有跟上。”华东某信托公司的一位人士告诉记者，风险领域集中在政治信托、房地产信托和信托新三板业务，这三个领域的风险相对较大。

“在严格监管的背景下，融资需求正从表外回到表内，特别是在非标准业务进一步压缩的情况下，融资需求的供需失衡将进一步加剧。”北方一家信托公司的研究员告诉记者。他认为，融资缺口加大，或者一些企业的资金缺口无法得到有效弥补，导致流动性风险增加。

据研究人员计算，2018年信托清算金额约为5.6万亿元，同比增长22%，增幅近7个百分点。“如果现有的证券投资信托占12%，其他信托业务的到期债务约为4.9万亿元，基本相当于债券市场的到期债务。无论是债券市场还是信托融资渠道，2018年都是债务到期压力较大的一年，融资人资质不高，违约风险可能上升。”他分析了。

有信托业人士认为，随着信托业“一体两翼”监管体系的建立和不断完善，信托业的整体风险仍然可控。据中国信托业协会数据，截至2017年第三季度，行业信托风险资产余额为1392.41亿元，风险资产比率为0.571%，比上季度下降0.026%。虽然去年第三季度末的风险资产余额绝对值高于去年第二季度末的1381.08亿元，但集合基金信托的风险资产占去年第三季度全部风险资产的45.79%，自2015年第一季度以来一直呈下降趋势，反映出行业风险资产结构不断优化。

在最近的违约事件中，信托公司在处理问题时总是试图确保产品的顺利支付。“虽然刚性赎回一直受到业界的批评，从长远来看，信托公司也希望打破这种交换，但面对现实，没有公司愿意成为第一个吃螃蟹的人。”一家信托公司的一位高管告诉记者，在目前的市场环境下，违规交易对信托公司的声誉有很大影响，可能导致后续产品发行困难。因此，信托公司想要中断交易但却不能保证支付的“纠缠”就会发生。

去年11月中旬发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》明确提出了“拆交”的要求。然而，许多信托业人士认为，新交易所的分拆需要逐步推进。中国人民大学基金与信托研究所所长邢成表示，信托业需要监管部门出台相应的法规予以支持，比如如何界定信托公司作为受托人的责任，以使信托公司的权利和责任更加明确。

上述华东信托业内部人士认为，突破交易所要求信托公司在管理过程中更好地揭示风险，同时用市场化的方法化解风险。“但最重要的是，信托公司应该做好风险控制工作，尽职调查和合规是防范风险的最佳方式。”