节前取现高峰来临 资金面“面不改色”

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市场人士指出，中长期货币市场利率的放松表明市场对流动性波动的担忧有所缓解，预计今年春节前的流动性状况将好于往年。

2月8日，央行连续第11天暂停公开市场操作(omo)，但由于当天央行没有任何流动性工具到期，自1月24日以来的连续净提款结束了。与此同时，春节假期临近，居民现金支取高峰已经到来，货币市场利率有所反弹，但幅度适中，市场资金仍保持稳定。市场人士指出，中长期货币市场利率的放松表明市场对流动性波动的担忧有所缓解，预计今年春节前的流动性状况将好于往年。

股票反向回购所剩无几

8日，央行没有进行公开市场操作，这是连续第11天暂停操作。然而，当天央行的反向回购没有到期，因此没有进行资金净提取，自1月24日以来的连续净提取结束。

由于大量央行因反向回购而重返市场，且央行已连续11天暂停操作，市场上几乎没有剩余股票。风能数据显示，央行的反向回购只剩下700亿元，将于3月20日至3月28日到期。此外，在2月，总计2435亿元的mlf于2月15日到期，由于春节假期将延期至2月22日。春节前，央行的流动性工具没有在公开市场到期的压力。

根据央行近期的操作，如果流动性条件允许，央行可能会继续暂停操作。

资金方面，8日银行间债券回购利率涨跌互现，隔夜品种保持稳定在2.56%。对于7天回购(dr007)，加权平均利率上升了19个基点，至2.91%，但14天回购利率开始下降，下降了10个基点，至3.89%，一个月期更长的品种略微上升了3个基点，至4.02%。

交易员们表示，8日上午，资金依然宽松，整个春节期间的流动性状况令人乐观。截至下午，资金呈现平衡态势，整合需求基本能够满足。

假期前资金的总趋势已经确定

自2018年以来，除了1月份纳税期引起的一些波动外，市场资金总体上保持相对宽松的状态。据业内人士称，央行在春节初持续实施净提，这本身就反映出市场流动性充裕。

前几年的经验表明，春节前的提现高峰通常伴随着春节。春节前2-12天是银行系统现金投放压力最大、流动性最紧张的时候，也是年底资金利率最高的时候。这个星期正好是这个时期。

然而，随着央行实施这种规模的净取款，以及春节前居民现金取款高峰的影响，市场资金仍“不变”。

尽管货币市场的利率在最近几天已经显示出一些反弹的迹象，但总体来说仍处于较低水平。以具有代表性的dr007为例，即使在跨春节因素的影响下，dr007也在8日跃升至2.91%，仍接近2017年以来的中间水平。此外，近期中长期货币市场利率相当稳定。2月8日，三个月期shibor报告为4.696%，已连续四天下跌，比2017年底低22个基点。

原因主要是央行建立的“临时准备金使用安排”(cra)为金融机构提供了大规模、低成本的流动性支持，显著提高了当前银行体系的流动性规模，稳定了市场预期。

回顾过去，受春节前提现高峰的影响，不排除资金会有小幅波动，但央行仍有足够的储备工具进行调控。如果资金明显收紧，很可能提前恢复多边基金。总体而言，今年春节前的流动性将明显好于往年，而市场关注的焦点已经转移到节后临时释放的准备金的提取上，这可能会增加节后流动性操作的不确定性。