1月综合PMI为54.6% 中国经济整体走势平稳

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分析师指出，综合pmi产出指数高于制造业pmi，低于非制造业pmi，表明中国服务业发展非常迅速，非制造业业务总量增速快于制造业生产增速。

1月份，中国经济整体表现良好。中国首次发布的综合采购经理人指数(pmi)产出指数为54.6%，与上月持平，表明中国企业的生产经营活动继续保持平稳较快发展态势。其中，1月份制造业生产指数为53.5%，比上个月下降0.5个百分点；非制造业商业活动指数为55.3%，较上月上升0.3个百分点。

这是国家统计局首次发布综合pmi产出指数，该指数由制造业生产指数和非制造业企业活动指数加权求和而成，权重分别为制造业和非制造业在gdp中的比重。分析师指出，综合pmi产出指数高于制造业pmi，低于非制造业pmi，表明中国服务业发展非常迅速，非制造业业务总量增速快于制造业生产增速。

制造业正在稳步扩张

1月份，中国制造业pmi为51.3%，较上月下降0.3个百分点。在13个分项指数中，制成品库存指数和原材料库存指数有所上升，而其他指数则有所下降。

“受某些季节性因素的影响，该指数下降。在同一历史时期，由于节日的影响，每年一月份都有许多下降。此外，由于人民币升值，出口波动明显，影响了装备制造业和大中型企业的生产活动。”中国物流信息中心副总经济师陈指出，人民币升值给国内出口企业带来巨大压力。根据企业调查，1月份反映人民币升值和出口压力加大的企业数量明显增加，占11.7%，比去年12月份上升近2个百分点。

具体而言，生产指数和新订单指数分别为53.5%和52.6%，分别比上个月下降0.5%和0.8个百分点，但两者都处于53%左右的较高扩张区间；主要原材料采购价格指数和出厂价格指数分别为59.7%和51.8%，分别比去年12月下降2.5和2.6个百分点，但明显低于去年同期，企业经营成本上升压力有所缓解；受圣诞、新年等国外市场需求提前释放等因素影响，新出口订单指数同比下降2.4个百分点，至49.5%。

"制造业继续保持稳定的扩张趋势."国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，1月份，部分行业进入生产淡季，供需两端企稳放缓；受春节假期临近等因素影响，消费品制造业增长加快；主要原材料进价和出厂价的上涨再次出现并有所回落，进出口放缓。

在陈看来，经济运行基本稳定，有积极的变化。1月份，生产指数和新订单指数继续保持在53%左右的较高水平，两者之间的差距保持在1个百分点的小范围内。部分能源和原材料供应紧张状况明显缓解，市场价格上涨放缓。此外，供应方改革增强了传统产业的活力。由于过剩产能清理速度加快，供需关系明显改善，传统基础原材料产业活力增强。

经济趋势仍然稳定

与此同时，1月份公布的非制造业商业活动指数升至55.3%的四个月高点，较上月上升0.3个百分点；建筑业的繁荣在很大程度上下降了。受近期大范围降温、雨雪等因素影响，建筑企业生产活动放缓，企业活动指数为60.5%，较上月下降3.4个百分点。

行业分析师指出，综合pmi产出指数高于制造业pmi，但低于非制造业pmi，表明中国服务业发展非常迅速，增速超过制造业。目前，从国外预测机构和国内相关研究部门的角度来看，中国2018年的经济增长几乎无一例外都是乐观的，大部分预测值都在6.5%以上。

根据深湾宏源(000166)(港股00218)发布的研究报告，1月份的pmi数据可能会受到节日和天气因素的干扰，但总体上仍保持稳定。2017年，经济主要通过出口和服务超出预期，2018年出口和服务的高度繁荣仍值得关注。预计在居民收入提高和消费升级的推动下，服务业有望在2018年反弹，支持国内生产总值增长6.9%左右。

陈指出，根据pmi调查，大多数企业认为，由于春节的影响，二月份的经济活动仍将波动。然而，在我们与企业的接触中，我们发现企业对新的一年的经济形势有积极的态度和信心。预计3月后，随着春节的结束，企业将在新的一年加快生产经营布局，经济走势将逐步企稳。