证监会新规促券商重新洗牌

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备受业界关注的2017年证券公司分类结果发布。有些人快乐，有些人悲伤。据统计，已有20多家券商升级，许多大型券商已回归甲级，但也有一些券商遭遇了严重滑坡，如西南证券。

与前几年7月中旬公布的分类结果不同，今年之所以推迟公布，是因为实施了修订后的《证券公司分类监管条例》(以下简称《条例》)，因此这是新条例实施后的第一次评级结果。

在业内人士看来，这项新规定凸显了全方位严格监管的趋势，并将推动证券业优化合规和风险控制水平。

许多大经纪人回到了甲级

8月14日，中国证监会公布了2017年证券公司分类结果，全行业129家公司参与了评估，其中32家与母公司合并进行评估。就结构数量而言，97家公司的分类结果为:11家aa，比去年增加3家；29家A，比去年增加1家；有28个bbb，12个bb，8个B，4个ccc，3个cc，2个C，没有D或E公司。

据统计，在97家参与券商中，有29家分类评价上升；37家券商的分类结果与去年相同，不会下跌或上涨；29名经纪人的评级被降级；此外，今年又增加了两个新成员，即深港证券和华晶证券。

与去年相比，今年aa级券商中的国泰君安证券、深湾宏源证券、招商证券、中信建投保持aa级评级；华融证券、银河证券、CICC、广发证券、海通证券、华泰证券和中信证券被提升至aa级。

“aa评级券商都是业绩排名最高的大型券商，凸显了‘强而有力’的发展格局，也凸显了以净资本为核心的监管体系的监管政策倾向，更有利于资本实力的提升。实力雄厚的大型经纪商可以提高他们的得分。”分析师说。

在被降级的证券公司中，西南证券的降幅最大，公司的分类评级从去年的甲级直接降至丙级；随后是信达证券、恒泰证券和中投证券，所有这些证券都从甲级券商降为中交所或cc券商。

据分析师称，导致评级下调的主要问题大多与投资银行项目中的金融欺诈有关，在这些项目中，经纪人充当保荐人或财务顾问。监管部门对此类事件的严厉处罚态度反映出，在强有力的监管政策环境下，对券商履行资本中介职责的要求不断提高，迫使券商强化风险控制合规意识，完善风险管理体系。

需要指出的是，证券公司的分类结果不是对证券公司信用状况和等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司的风险管理能力为基础，结合其市场竞争力和合规管理水平对证券公司进行的综合评价，主要反映了证券公司合规管理和风险控制的总体情况。分类结果主要供证券监管部门使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

良好的评级有助于降低融资成本

每年，分类结果都会引起业界的关注。那么，分类评级对经纪人意味着什么？事实上，对于经纪人来说，评级越高的公司在降低成本、开发新业务和新产品等方面的优势越大。

在业务发展方面，中信证券研究部分析师表示，高评级公司将获得业务的先发优势。分类结果是证券公司“申请增加业务种类、设立新业务网点、发行上市”的审慎条件，是“新业务、新产品试点范围和推广顺序”的依据。例如，在2016年被降级的券商，当年在开设新网点、推出新产品和机构业务方面受到限制。

分类结果还影响证券投资者保护基金的比例，进而影响净利润。根据《证券投资者保护基金管理办法》，所有在中国注册的证券公司应按其营业收入的0.5%-5%缴纳基金。根据《关于进一步完善证券公司缴纳证券投资者保护基金有关事项的补充规定》，中国证券投资者保护基金公司根据证券公司分类结果和保护基金规模(根据保护基金规模是否超过200亿元)，确定各级证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。

保护基金规模在200亿元人民币以上的，aaa、aa、A、bbb、bb、B类证券公司应按营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%和2%的比例缴纳保护基金。

“这笔款项包含在证券公司的成本中。此外，良好的监管评级也有助于券商降低融资成本。”中信证券分析师表示。

此外，在风险资本拨备方面，评级变动主要影响公司的风险控制指标和风险资本准备金的计算比例，在监管资源配置、现场检查和非现场检查频率方面有所不同。

高质量的经纪人受益更多

与分类结果相比，《条例》中反映的监管趋势值得更多关注。总的来说，在新的监管环境下，券商需要加强合规体系建设，提高风险控制能力。

修订后的《条例》扩大了加分范围，提高了整体标准；加分更多地强调业务市场在合规性和风险控制方面的竞争力，鼓励证券公司在规范化的前提下做大做强。从奖金标准来看，在新规定下，专注于主营业务、具有较强国内和国际竞争力的券商将获得更多奖金，领先券商将受益更多。

招商局证券(China Merchants Securities)分析师郑继沙表示，尽管最终结果比往年晚了近一个月，但等待是值得的。“相关评分规则的修订明确体现了监督有助于优胜劣汰的理念，鼓励了证券公司的制度化和国际化发展。预计该行业将开始一段由领先券商引领的集中度提升之旅。”

分析人士表示，证监会此次修订《条例》的主要变化体现在四个方面:大型券商在监管中回归有利地位；鼓励卓越的业务和差异化的业务模式；分类评价逐渐成为企业资质软参照的硬约束；提高创新竞争力，为空商业创新预留空间。

例如，在增加创新业务方面，《条例》增加了证券公司“新业务市场竞争力”的内容，呼应了中国证监会主席刘在今年6月的证券行业大会上的讲话，即“创新必须以合规管理和风险控制为基础”。

“在2016年严格的监管环境下，监管部门对各类证券公司的风险管控能力提出了更高的要求。各券商要积极完善风险控制合规体系建设，提高评级结果。”分析师说。