底部爆发前兆？业绩华丽反转的齐合环保异象丛生！

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底部成交量持续重挫+表现华丽逆转，启和环保(00976)会借此势头发起股价反击吗？

2017年7月17日晚，启和环保发布了正利润预测，称公司2016年底收购的舒尔茨集团财务业绩已全部入账，与原业务的协同效应使2017年上半年的收入、毛利和利润同比大幅增加。

就在业绩公布之前，公司已经出现了许多异常现象。一系列操作是股价变化的前兆吗？

这也是一个华丽的表演公告。为什么二级市场会有如此大的反差？

随着业绩利好消息的发布，第二天(7月18日)，启和环保的股价上涨了5.65%。事实上，公司已经在5月18日公布了第一季度的巨额亏损数据，公司收入同比增长6倍，达到44亿港元(下同)，毛利从653万元的亏损变为5.8亿元的盈利，税后利润从6800万元的亏损大幅逆转为2亿元的盈利。

但让投资者感到好奇的是，即使数据出现如此大幅度的逆转，二级市场也没有反应，该公司的股价仍处于轻微下跌状态。

同时，智通金融也注意到，自6月26日以来，公司的交易量突然大幅增加，活动仍在继续，但市场上没有公司的消息。

根据该公司披露的信息，该公司似乎参与了回购行动。重要的是要知道，在公司前一轮疯狂回购行为中，股价也经历了大幅上涨。此外，股票价格似乎试图超越7月10日的大盘股多头k线图。

如此多的异常行为集中在一起，公司的股价似乎处于启动状态，有理由推测半年的业绩增长可能比第一季度的业绩更加华丽。面对从底部开始的前景看好的股票，让我们先看看它的基础。

该行业已有显著改善，其未来表现可以预期

该公司最初的主要业务和收购的Sunerz控股业务都是相对纯粹的金属回收业务。在查阅数据时，智通金融了解到公司的原始业务基本上是纯回收金属业务，铜是最重要的回收品种；另一方面，Sunerz Holdings的回收金属全流程业务规模约为980万吨，2014年的年收入已达到近276亿港元。因此，金属行业环境是影响公司业绩的最重要因素。

金属行业环境乐观，金属价格较2016年大幅上涨，并能保持高水平运行。让我们先看看铜。2016年底，铜价开始从底部上涨。从供需角度来看，铜库存在供应方面处于较低水平，智利和秘鲁存在铜罢工的风险；在需求方面，下游空、洗衣机和冰柜的消费量与去年同期相比有所增加。因此，从供求格局来看，铜价没有明显的下行压力，并有可能保持高位。

就钢铁而言，自2016年去库存化以来一路高歌的钢铁价格，在不久的将来不会累计。从2017年7月到9月，将迎来需求高峰期，然后叠加8月到9月的去库存周期，钢材价格将继续上涨。获得支持

在铅价方面，2017年的铅价也较2016年大幅上涨，目前库存仍处于较低水平，环保因素叠加，影响小型再生铅企业停产；同时，下游铅酸蓄电池继续处于旺季，需求稳定。因此，铅价很有可能保持在高位。

同样，与2016年相比，锌和锡的价格有所上涨。从目前的库存和供求格局来看，没有明显的下行压力，价格维持是一个高概率事件。这样，2017年齐河环保再生金属业务的行业环境比2016年有了实质性的改善。

不仅业务得到了优化，而且公司还有空空间，可以在费用方面进行改进。根据智通财务的数据，2016年行政费用同比增加近1.5亿元，达到2.94亿元，这部分费用的增加主要来自对森尔兹控股公司的收购。因此，已于2016年12月完成重大收购的齐河环保，将于2017年恢复正常的行政开支，这也将是业绩提升的动力。

结论

从该公司最近的两次业绩预测来看，收益的大幅提高实际上已经得到证实。与此同时，未来乐观的行业环境使得公司的业绩仍在意料之中。

截至2017年7月18日止，本公司股价为每股3.55港元，相应市值为人民币57亿元。如果仅使用第一季度公布的结果，公司2017年的年净利润可能达到8亿元，相应的市盈率约为7倍，市盈率为1.38倍，无论是行业横向比较还是公司历史比较，都处于非常低的位置。

结合公司近期的异常现象，启和环保有一定的尝试价值。(正文/江松花江)