产油国一致同意背后仍存不确定性

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一些分析师指出，尽管减产协议仍有影响油价的力量，但当前强劲的全球经济增长以及中东和委内瑞拉的地缘政治紧张局势将对原油价格产生相当大的影响。未来国际原油市场至少有两个不确定因素。一个是沙特阿拉伯和俄罗斯之间的潜在矛盾。尽管沙特阿拉伯和俄罗斯在维也纳会议的谈判桌上达成了协议，但仔细观察两国的利益表明，谈判桌上的游戏将会继续。其次，美国原油生产商会做出什么样的反应。美国原油产量占据欧佩克市场份额可能影响欧佩克国家减产的实施。

本报记者刘燕春子

一年过去了，历史性的减产协议迎来了关键的进展。在11月30日举行的维也纳会议上，石油输出国组织(欧佩克)和以俄罗斯为代表的非欧佩克产油国同意将目前的减产协议延长9个月，至2018年底，这意味着减产协议将在未来一年继续在国际原油市场发挥重要作用。然而，值得注意的是，欧佩克和非欧佩克产油国决定在明年6月的会议上再次评估减产协议，这就留下了提前退出减产协议的可能性。

原油市场再次受到欢迎

尽管在维也纳会议之前，俄罗斯没有明确声明将减产协议延长6个月或9个月，这一度让市场充满疑虑，但最终结果并不出人意料。这一次，减产协议延长了9个月，而最初的减产规模保持在每天180万桶。与去年达成的减产协议版本不同，此前免于减产的尼日利亚和利比亚宣布，它们将加入减产协议，并表示从明年起，它们的石油产量不会超过今年的水平。在好消息的推动下，国际原油价格在上述消息公布后一度上涨，但随后迅速回落。截至12月1日，纽约原油期货上涨1.7%，收于每桶58.36美元；布伦特原油期货上涨1.8%，收于每桶63.73美元。

一些分析师表示，油价“由涨转跌”主要受利润和空.利润双重因素的影响从乐观的方面来看，减产协议的延长显示了欧佩克和非欧佩克产油国继续削减原油市场库存、支撑油价、推动国际原油市场进一步复苏的坚定信心。

欧佩克在维也纳会议后的声明中指出，今年5月以来，全球经济增长预期明显改善，全球石油需求也出现强劲增长。根据目前的估计，估计2017年和2018年全球石油需求将超过每天150万桶。因此，在需求方面，乐观是显而易见的。此外，继续执行减产协议将进一步减少供应方的库存，预计原油价格将得到进一步支撑。

此外，值得注意的是，从目前的情况来看，签署协议的国家基本上都是按照承诺行事的，市场对于产油国能否履行协议以及在多大程度上履行协议的疑虑也有所减弱。据《华尔街日报》分析，自2016年底以来，欧佩克和俄罗斯的石油产量从最高点下降了2%以上，而俄罗斯的石油产量自今年5月以来一直在稳步下降。

在利润方面，空表示:“鉴于供需的不确定性，预计2018年6月，在考虑了当时的市场情况和原油市场的再平衡进展后，减产协议将进行调整。”欧佩克在声明中表示。有人认为这种说法意味着减产协议要到明年年底才会延长，而且有中断的可能。一旦欧佩克认为原油价格上涨有助于美国页岩油生产商自费开发，他们很可能会提前终止减产协议。

然而，欧佩克和非欧佩克产油国尚未就何时以及如何退出减产协议达成明确答案。沙特能源部长法里赫表示，目前讨论退出减产协议还为时过早，如果真的要开始减产，将采取循序渐进的方式，以确保不会对市场造成影响。美国银行财富管理公司(Bank of America Wealth ManagEment Company)的地区投资经理马克沃特金斯(Mark wotte Watkins)认为，欧佩克在向市场传递下一个行动计划方面做得很好，这降低了未来政策路径的不确定性，这将为油价提供比任何其他因素都更强有力的支撑。

前方的道路充满矛盾和未知

尽管减产协议的延长为国际原油市场的复苏和再平衡注入了更多信心，但事实上，不断变化的原油市场不再由欧佩克主导，也不能由减产协议主导。一些分析师指出，尽管减产协议仍有影响油价的力量，但当前强劲的全球经济增长以及中东和委内瑞拉的地缘政治紧张局势将对原油价格产生相当大的影响。

同时，未来国际原油市场至少存在两个不确定因素。一个是沙特阿拉伯和俄罗斯之间的潜在矛盾。作为欧佩克和非欧佩克产油国的“老大”，沙特阿拉伯和俄罗斯在达成和推迟减产协议方面做出了巨大贡献。一旦俄罗斯拒绝加入或延长减产协议，减产的强度和影响将大大降低。值得注意的是，尽管沙特阿拉伯和俄罗斯在维也纳会议的谈判桌上达成了协议，但仔细观察两国之间的利益诉求表明，谈判桌上的游戏将继续下去。据路透社(Reuters)报道，俄罗斯需要比沙特更低的油价，这主要是为了实现自身的预算平衡，俄罗斯石油公司希望充分利用油价上涨带来的机遇，而不屈服于美国的竞争对手。由于沙特阿拉伯正准备让沙特阿拉伯国家石油公司(“Saudi Aramco”)上市，它需要更高的原油价格，这可能导致俄罗斯和沙特阿拉伯在原油价格水平上发生冲突，而明年6月评估减产协议的决定也是对俄罗斯的让步。

其次，美国原油生产商会做出什么样的反应。根据巴克莱集团的数据，随着减产协议的延长，美国的原油产量将在2018年底前每天增加100万桶。如果油价继续上涨，预计原油供应将存在明显的上行风险。此外，瑞银表示，原油价格的上涨将在短期内进一步刺激美国页岩油的生产。智库莫尼塔(Monita)的宏观商品团队认为，美国页岩油开采技术的创新将逐步催生其高度工业化的生产模式，导致美国原油产量大幅增加，这将对油价造成压力。同时，美国原油产量将占据欧佩克市场份额或影响欧佩克国家减产的实施。